李宙雷指出，近期美国国内原油库存连续3周大幅下降近3000万桶，创出历史最大连续下降幅度，这直接推升了美国纽约商品交易所油价的大幅上涨，进而与布伦特油价的价差快速缩小。

美国原油库存下降的原因有很多。首先，此前美国检修的炼厂恢复生产，加之汽油消费旺季的来临，对于原油的需求短期内快速放大;其次，6月份加拿大洪水灾害导致其输送至美国的原油受到阻碍，缓解了美国库存的压力;最后，中西部地区至墨西哥湾的铁路运能开始体现，库欣地区库存下降较为明显。

由于市场预期上周美国原油库存数据将连续第四周下降，国际油价7月23日小幅走高。

资金依然青睐

值得关注的是，美国商品期货交易委员会(CFTC)最新持仓周报显示，截至7月19日的一周，非商业投资者在纽约商品交易所持有的原油期货合同多头增加，空头减少，净多持仓增加到32万手，达到27个月高点。董丹丹强调，净多持仓位于波峰或波谷的时候，对油价具有较强的指示意义，当然净多可能再创新高，但是空间较为有限。而投机资金买盘的减持和回落往往伴随着油价的调整。

另外，近期布伦特油价小幅上涨，纽约油价涨幅更大，两者在7月19日收窄至平水，价差达到33个月低点。

董丹丹指出，随着纽约原油交割库库欣和沿海市场之间铁路及管道运输能力的增加，纽约油价对布伦特油价贴水的幅度逐渐缩小至平水。然而基于目前的两地价差，从库欣到美国墨西哥沿岸的套利窗口关闭，因运载轻质低硫原油的管道费用为每桶2至4美元。美国产量日益攀升，现已达到每日750万桶，若库欣的油价和墨西哥湾的油价等同，生产商何必费力将油运送至海湾炼厂?北海和美国的产量结构将会推升价差再度扩大。

董丹丹指出，纽约原油价格单独的上涨行情将很难重现。两地原油价格短期将在每桶105至108美元一线窄幅震荡，不排除小幅回调，但考虑到目前仍是消费旺季，原油下跌空间有限。现阶段比较稳妥的交易策略是下注两地价差继续扩大。

李宙雷也认为，总体来看，短期内在不产生其他宏观负面影响的情况下，油价高位震荡的概率较大。